“有觀點認(rèn)為華熙生物是化妝品公司、是(玻尿酸)原料公司、是醫(yī)美公司,這是對于華熙生物的誤解,將單一業(yè)務(wù)板塊視為了公司的全貌。”在近日的2021年業(yè)績媒體溝通會上,華熙生物董事長兼總經(jīng)理趙燕道。
華熙生物一直強調(diào)自己是一家生物科技平臺公司,可2021年的整體營收基本就靠功能性護膚品業(yè)務(wù)。
業(yè)績報告顯示,華熙生物2021年營收49.48億元,同比增長87.93%。其中,原料業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入9.05億元,占公司主營業(yè)務(wù)收入的18.29%;功能性護膚品業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入33.2億元,同比增長146.57%。
雖然華熙生物玻尿酸原料占據(jù)大部分市場份額,但如今帶來的營收十分有限。
數(shù)據(jù)顯示,2019年至2021年,華熙生物的玻尿酸原料業(yè)務(wù)營收分別為7.61億元、7.03億元、9.05億元,3年時間只增長了1.44億元,天花板近在眼前。
從這兩年的收入結(jié)構(gòu)來看,華熙生物基本已從一家to B的原料公司轉(zhuǎn)變成了一家to C的“化妝品”公司。
被稀釋的原料生意
“1個透明質(zhì)酸分子,能鎖1000個水分子。”千禧年末,已在地產(chǎn)領(lǐng)域收獲頗豐的趙燕在北大讀EMBA,偶然間她結(jié)識了山東藥物研究院研究員的郭學(xué)平,并驚嘆于玻尿酸的神奇。
當(dāng)時國內(nèi)的醫(yī)美行業(yè)還處于萌芽階段,玻尿酸還是陌生的“新物種”。憑借敏銳的洞察力,趙燕預(yù)見到了其未來廣闊的市場。
不過,當(dāng)時的福瑞達經(jīng)營狀況并不佳。玻尿酸還未被普及,受制于有限的市場,福瑞達生物化工在成立沒多久就陷入了虧損。
2002年,趙燕以1500萬元的價格收購了福瑞達生物化工50%的股權(quán)。此后,趙燕又通過一系列股權(quán)運作,在2004年成為福瑞達生物化工的控股股東。經(jīng)歷兩次更名后,福瑞達生物化工成為了如今的華熙生物。
當(dāng)年華熙生物花45萬買的發(fā)酵法生產(chǎn)藥用透明質(zhì)酸初始技術(shù),經(jīng)過20多年的研發(fā),將玻尿酸發(fā)酵產(chǎn)率從一開始的不足3g/L,提升到12-14g/L。并于2012年創(chuàng)酶切技術(shù),實現(xiàn)玻尿酸分子量大小的精準(zhǔn)控制。
憑借技術(shù)、產(chǎn)能、價格等優(yōu)勢,華熙生物很快占穩(wěn)了行業(yè)龍頭的位置。
從營收上看,近四年,華熙生物一直是增長態(tài)勢。2021年,營收增速最快,49.48億元的營收較2018年上漲近4倍。
具體來講,2021年,華熙生物功能性護膚品銷售收入較上年增加19.73億元,增長比例達146.57%;原料產(chǎn)品、醫(yī)療終端產(chǎn)品銷售收入持續(xù)增長,分別同比增長28.62%、21.54%;2021年研發(fā)投入達到2.84億元,同比增長101.43%。
但漂亮的增長數(shù)據(jù)背后,是公司近三年以來除功能性食品外,三大業(yè)務(wù)板塊毛利率均出現(xiàn)下滑趨勢,曾經(jīng)的主力產(chǎn)品原料業(yè)務(wù)毛利率下滑最為嚴(yán)重。
高市占率并沒有持續(xù)給華熙生物帶來高額收入,原料業(yè)務(wù)增長乏力的同時,毛利率也在下滑。數(shù)據(jù)顯示,2021年華熙生物原料產(chǎn)品毛利72.19%(扣除運費成本化影響為73.9%),較2020年下滑5.9%。同時,華熙生物2021年整體毛利率下降至78.1%,為近4年來更低。
不同透明質(zhì)酸原料產(chǎn)品之間的盈利差別大。醫(yī)藥級原料產(chǎn)品售價更高,盈利能力最強;化妝品級原料產(chǎn)品售價中等偏高,盈利能力中等;食品級原料產(chǎn)品售價及盈利能力均較低。
財報顯示,2021年華熙生物玻尿酸原料產(chǎn)品中化妝品級占比更高達52%,其次為醫(yī)藥級33.6%,食品級為14.3%。
此前,華熙生物在招股書中曾披露,從2017年至2019年,玻尿酸原料產(chǎn)品的銷售單價從122.62元/克下滑至111.69元/克,年均降幅在5%左右。
近幾年來,華熙生物的收入結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化,原料產(chǎn)品早已不是華熙生物的更大收入來源。
早在2020年,華熙生物功能性護膚品營收同比增長112%,超越原料業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入占比過半。
變身“化妝品”公司
從原料到消費品,華熙生物的野心很大。轉(zhuǎn)向C端的它,如今也越來越像一家化妝品公司。
目前,華熙生物旗下的功能性護膚品主要有潤百顏、夸迪、米蓓爾和BM肌活四大品牌,矩陣基本成型。
據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示,潤百顏2021年營收12.29億,突破單品牌超10億元大關(guān),同比增長117.42%;夸迪去年實現(xiàn)營收9.79億,同比增長150.19%;米蓓爾營收4.2億,占總營收的8.5%;BM肌活營收4.35億元,同比增長286.21%,占總營收的8.8%。
渠道布局方面,華熙生物對單一平臺的依賴度下降。報告期內(nèi),除天貓外的其他線上平臺占比有所提升,抖音渠道上升約14個百分點到17%左右。以潤百顏為例,天貓渠道達人直播占比同比下降約8個百分點至19%左右。
2021年,華熙生物也開始布局線下渠道。潤百顏開設(shè)實體店3家,夸迪發(fā)展線下加盟店超過200家。
據(jù)年報披露,華熙生物化妝品級原料SKU超過 100個。公司的38個研發(fā)工作室中專注化妝品的有12個。報告期內(nèi),推出護膚品新產(chǎn)品約309個,相比去年增加約80個,同時新增8項特殊用途化妝品行政許可證。
收入規(guī)模增長,但毛利率水平有所下滑。2021年華熙生物功能護膚品板塊毛利率為78.98%,相比去年同期下降2.9%。財報表示,這主要由于2021年將運輸費用計入營業(yè)成本所致,占收入比約3.19%。
To C的護膚品業(yè)務(wù)自然需要更高的營銷費用支撐。持續(xù)增長的銷售費用短期能帶動業(yè)績增長,但也間接影響了利潤。
華熙生物2018年、2019年和2020年銷售費用分別為2.84億元、5.21億元、10.99億元,占同期營收的22.49%、27.62%、41.74%。
2021年,華熙生物的銷售費用高達24.36億元,幾乎占了總營收的一半。且遠高于另外兩家玻尿酸企業(yè)愛美客和昊海生科,以及國內(nèi)美妝巨頭上海家化。
財報數(shù)據(jù)顯示,24.36億的銷售費中,53.9%都用在了線上推廣服務(wù)。
對此,趙燕表示,公司從2019年才開始布局功能性護膚品,目前還處于基礎(chǔ)建設(shè)階段。而對于功能性護膚品的子品牌,她有這樣的規(guī)劃:每個子品牌收入過5億時,被定義為該品牌的品牌元年,子品牌有3年的基礎(chǔ)建設(shè)期,每年的費用率逐年遞減。
以潤百顏為例,趙燕指出,2021年潤百顏進入基礎(chǔ)建設(shè)的第三年,已經(jīng)實現(xiàn)單品牌年收入過10億,而該品牌的費用率也在持續(xù)下降。她預(yù)期,2023年潤百顏應(yīng)該進入良性發(fā)展,收入和利潤有望繼續(xù)增長。
對華熙生物或者對任何一家公司來說,最尷尬的莫過于毛利率相對較高的業(yè)務(wù)并非創(chuàng)收最多的業(yè)務(wù),收入更高的業(yè)務(wù),卻拖低了毛利率。
萬物皆可玻尿酸
神奇的玻尿酸不僅造就了華熙生物,也造就了愛美客、昊海生科,三者并列玻尿酸三巨頭。
當(dāng)玻尿酸原料市場高度集中,激烈競爭之下,產(chǎn)能或已過剩,但轉(zhuǎn)機很快來了。
去年1月,衛(wèi)健委正式批準(zhǔn)由華熙生物科技股份有限公司申報的透明質(zhì)酸鈉(俗稱“玻尿酸”)為新食品原料的請求,給玻尿酸帶來了新的“食”機。
華熙生物的速度很快,剛被批復(fù),同月注冊玻尿酸零食品牌,三月推出玻尿酸飲用水,四月售賣玻尿酸寵物糧。盡管這些產(chǎn)品無一不被媒體與同行質(zhì)疑為智商稅,華熙卻仍在堅定布局C端。
對比海外市場品類豐富,規(guī)模更大,國內(nèi)的玻尿酸食品普及程度還很低。頭部原料供應(yīng)商和品牌商家們,爭相用相關(guān)研究和數(shù)據(jù)背書,試圖掀起「萬物皆可玻尿酸」的熱潮。
報告期內(nèi),華熙生物推出了三大品牌,包括玻尿酸水品牌“水肌泉”、透明質(zhì)酸食品品牌“黑零”和透明質(zhì)酸果飲品牌“休想角落”。
2021年是華熙生物功能性食品業(yè)務(wù)的發(fā)展元年,華熙生物也從原料、藥械、功能性護膚品的“三駕馬車”,向加入功能性食品的“四輪驅(qū)動”轉(zhuǎn)變。
今年的業(yè)績會上,趙燕表示,2021年華熙生物業(yè)務(wù)模式實現(xiàn)了四輪驅(qū)動升級,她介紹,功能性護膚品應(yīng)該是萬億級別的市場空間,而功能性食品未來將是一個10萬億級的市場空間。
趙燕還表示,未來華熙生物將在市場端布局功能性食品、母嬰、洗護等等一些新領(lǐng)域。觀潮新消費了解到,3月1日,華熙生物旗下口腔護理品牌WO(Wise Oral)在天貓開店,并上線了美白牙貼和玻尿酸漱口水兩款產(chǎn)品。
據(jù)弗若斯特沙利文研究報告顯示,2020年全球玻尿酸原料市場銷量達600噸,2016年-2020年復(fù)合增長率為14.4%。預(yù)計未來五年,全球玻尿酸原料市場將保持14.9%的復(fù)合增長率,在2025年銷量可增至1223噸。
產(chǎn)能方面,目前華熙生物整體玻尿酸產(chǎn)能470噸,包括濟南工廠320噸、東營工廠提升至150噸,2021年6月天津廠區(qū)的主體建設(shè)已竣工,生產(chǎn)設(shè)備陸續(xù)開始調(diào)試,預(yù)計未來將新增300噸玻尿酸及其他多種生物活性物的產(chǎn)能。
但對華熙生物來說,僅靠玻尿酸是不夠的。
結(jié)語
靠玻尿酸發(fā)家的華熙生物如今正在“撕掉”玻尿酸的標(biāo)簽。
財報溝通會上,趙燕指出,華熙生物是一家生物科技公司和生物活性材料公司。“大家一提華熙生物就是一家玻尿酸公司,其實我們已經(jīng)不僅是玻尿酸公司了,玻尿酸只是我的基本盤。”
趙燕反復(fù)強調(diào),2022年的重中之重是「合成生物」,并圍繞這些物質(zhì)開展醫(yī)療、護膚、食品等終端產(chǎn)品開發(fā)。
財報透露,華熙生物目前具備長期發(fā)展前景及價值的自源性物質(zhì),包括透明質(zhì)酸、依克多因、GABA氨基丁酸、膠原蛋白、肝素、硫酸軟骨素等生物活性物質(zhì)。
華熙生物副總經(jīng)理、董秘李亦爭也表示,“市場把我們當(dāng)一家純消費公司或者醫(yī)美公司,但是我們實際是科技公司。作為消費公司短期利潤是關(guān)注重點,而科技公司的估值體系更多的是看投入、看布局。”
華熙生物試圖開辟玻尿酸之外的新賽道。不過,目前合成生物學(xué)在全球總生產(chǎn)規(guī)模中占比較小,華熙生物已搭建合成生物平臺,但尚未推出終端產(chǎn)品。
市場還停留在醫(yī)美的印象中,財報看上去卻像化妝品公司,如今身處食品、美妝紅海中激戰(zhàn)的華熙生物又在野望下一個“增長點”。